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国贸期货:现货强势 引领PP成为短期化工排头兵

日期: 2018-10-23
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摘要:

  PP下半年在7月上旬开始了一波“波澜壮阔”的大涨,之后于8月中达到高点10300附近,随后沉寂调整了近一个月,最近PP在现货市场的带领下,卷土重来,扛起化工板块多头大旗。

  (1) 低库存环境为价格构建坚实上涨基础;

  (2) 现货坚挺,基差对期货支撑力度大;


国贸期货:现货强势 引领PP成为短期化工排头兵


库存因素:低库存是价格上涨的坚实基础;

  据资讯数据显示,截止上周五(9月14日)国内PP库存环比9月7日下降5.26%,其中石化企业库存环比下降4.96%、港口库存环比下降13.04%、贸易商库存环比下降3.63。

  图1:国内PP库存数据统计


国贸期货:现货强势 引领PP成为短期化工排头兵


数据来源:卓创资讯

  库存下降的原因是多方面的,首先是上周的聚丙烯装置检修维持相对高位,当周预计损失量为6.24万吨,较前一周的4.61万吨,增加了1.63万吨的损失量。周内新增宁波福基、燕山石化二线、锦西石化、辽通化工老线等装置的临停检修,目前,主要还有中天合创、神华宁煤二期、神华包头等大型装置仍在检修期中。检修减轻了石化库存压力,不过后续预期装置重启对市场承压。其次,港口方面,9月第二周初级聚丙烯到港略有增加,不过多是前期预售货源,港口现货不多,港口现货和保税货物库存处于历史低位。最后,听闻市场消息,目前贸易商手中库存有限,尤其是套保商库存基本出清,部分听闻渠道商手头现货紧缺。这点在短期说明,市场的投机需求仍有较大的释放空间,为PP上扬提供坚实基础。

  现货端:现货价格坚挺,基差支撑力度较强;

  从期现结构上看,在持续了近一年的弱基差走势后,近期PP的基差明显走强,凸显出低库存市场环境下,现货的情况要好于盘面反映的预期,所以体现出基差走强。

  从地区现货价格来看,8月底,华东拉丝报价在9780-9900,而17号报价则上涨至10100-10200,平均上涨300元/吨。华北和华南齐平,报10050-10150,也相较8月底价格提涨。同期期货,约上涨200元/吨,涨幅不及现货,且绝对价格上,本日主力1901收于10050,显然也仍是低于现货,短期现货的支撑依旧强劲。

  听闻,本日午间价格小结,华北市场拉丝主流价格在10100-10150元/吨,华东市场拉丝主流价格在10180-10300元/吨,华南市场拉丝主流价格在10130-10250元/吨。表明市场情绪依旧较为亢奋。

  同时,考虑到目前套保商手中缺货,且代理商手头也缺货,市场中的主力空军缺乏筹码,难以入场形成压力,空头氛围的制造更多依据预期,情绪上不够坚定,较容易受到干扰和打击。

  图2:基差走势


国贸期货:现货强势 引领PP成为短期化工排头兵


数据来源:wind、国贸期货

  盘面分析:站上万元关口后,PP盘面维持强势;

  本日PP价格震荡上行,成功站上万元关口,且连续3日增仓放量,多头可谓是气势如虹,在一举攻占万元位后,下一目标很可能是尝试突破10300的前期高位,同时向现货价格进一步靠拢。如果国庆前仍有利多因素释放(比较直接的是装置临时检修),多头可能发起冲锋,不排除期现联动,甚至是期货再次领涨现货的局面出现(低库存环境下,现货正常还是会领涨期货的)。

  同时,围观化工板块,目前TA压力山大,甲醇(3327, -3.00, -0.09%)、沥青(3624, -38.00,-1.04%)略有泄气, PVC(6460, 55.00, 0.86%)半死不活,橡胶(11935, -160.00, -1.32%)扶不起来,也就PP、L近期略有强者风范,所以可能使得短期多头资金配置向PP移动,加强PP的上升势头。

  图3:PP指数走势


国贸期货:现货强势 引领PP成为短期化工排头兵


小结:在抛开市场诸多矛盾因素的背景下,库存、现货是支撑PP目前上行的重要支撑,至少在国庆前,市场的情绪较大可能还会处在比较亢奋的周期。盘面目前的走势也比较舒服,多头大概率趁胜追击,一举建功。不过,亢奋情绪的背后,短期宏观市场的不稳定因素(美国追加关税、国内股市低迷),以及后续的悲观预期(装置重启,宁煤预计20号出货,神包检修到10月初)也会扰乱交易者思路,可能导致行情的波动加剧。

  操作建议:单边:建议在9900~10100区间寻机加仓,目标位10300。

  以上观点,仅供参考!

  国贸期货1队

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责任编辑:宋鹏




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